Bodenbildung, Krieg und ein Ausblick auf das, was kommt

Für alle, die in Kryptowährungen investieren, erfordern Zeiten wie diese einiges an innerer Stärke. Die Preise befinden sich im freien Fall, jeder Tag bringt neue Sensations-Meldungen und ein Ende scheint nicht in Sicht. Um den Kryptomarkt zu verstehen und sich auf das vorzubereiten, was als Nächstes kommen könnte, müssen wir versuchen, in all dem Getöse den Überblick zu behalten. Dabei geht es um mehr als nur die aktuelle Martksituation. Schauen wir uns das Ganze also genauer an:

Zunächst gilt es, zu verstehen, warum sich Bitcoin so verhält, wie er es tut. Dann werden wir uns den Bärenmarkt ansehen und herausfinden, ob wir das Schlimmste schon hinter uns haben. Schließlich werden wir die globale Wirtschaftslage untersuchen und wie sie den Marktzyklus beeinflussen könnte.

Bitcoin verstehen: Zyklen und das Halving

Niemand kann genau sagen, was die Märkte tun werden. Das Verhalten von Bitcoin ist jedoch nicht so unvorhersehbar, wie Sie vielleicht denken. Bitcoin durchläuft regelmäßige Preiszyklen. Das sind Perioden, in denen sich der Vermögenswert ziemlich konstant verhält. Um dies aufzuschlüsseln, müssen wir ein paar kurze Grundlagen über Bitcoin verstehen:

Bitcoin wird durch Mining erzeugt. Miner werden mit einer festgelegten Menge an Bitcoin belohnt, die als Bitcoin-Ausgaberate bekannt ist. Alle vier Jahre wird die Ausgaberate um 50 % gesenkt, genannt „Halving“.

Die vier Jahre zwischen diesen Halbierungen werden als Zyklus bezeichnet. Bitcoin weist je nach Phase des Zyklus unterschiedliche Verhaltensmuster auf. Jeder Kurszyklus besteht aus einem etwa zweijährigen Zeitraum mit steigenden Kursen vor dem Halving, einem Jahr mit anhaltend hohen Kursen und dann einem Jahr mit niedrigen Kursen. Bis jetzt haben sich diese Zyklen immer wiederholt.

Warum dieser Bärenmarkt anders ist

Alle Bärenmärkte sind in gewisser Weise einzigartig. Dieses Mal war der Abwärtsdruck sehr stark und irgendwann fiel der Preis sogar unter das Allzeithoch von 2018. Dies ist höchstwahrscheinlich auf eine andere Eigenschaft von Bitcoin zurückzuführen, die sich im Laufe seiner Geschichte verändert hat: die Korrelation zu den Aktienmärkten.

Vor einigen Jahren wies Bitcoin noch eine negative Korrelation auf. Das bedeutete, dass er sich anders verhielt als die Finanzmärkte im Allgemeinen. Wenn Aktien fielen, konnte Bitcoin immer noch steigen. Der Kryptowährungsmarkt hat sich jedoch zu einer hochentwickelten Branche von Technologieunternehmen entwickelt, die auf der Blockchain-Technologie aufbauen. Somit ist die Kryptowährung bereits als ein Sektor eines Token-basierten Aktienmarktes integriert.

Infolgedessen ist es nur natürlich, dass die Korrelation mit den Finanzmärkten zunimmt. Als die Aktienmärkte von Februar bis Juni einbrachen, leiteten sie die Bärenphase des Bitcoin-Preiszyklus frühzeitig ein. Der Kurseinbruch war unter anderem deshalb so stark, weil Unternehmen wie Terra, die sich zu wichtigen Akteuren in der Branche entwickelt hatten, zusammenbrachen. In der Folge brachte das einen großen Hedgefonds und andere DeFi-Plattformen wie Celsius, Voyager und BlockFi zu Fall.

Werden die Preise weiter fallen?

Glassnode hat vor kurzem einen Marktforschungsbericht veröffentlicht, in dem versucht wurde, der Frage auf den Grund zu gehen, ob die Preise in diesem Zyklus den Boden erreicht haben oder ob sie noch weiter fallen werden. Um dies herauszufinden, gibt es verschiedene Modelle.

Diese Modelle berücksichtigen verschiedene Variablen, um den Tiefstkurs zu ermitteln. Für unsere Betrachtung sind dabei nur die geschätzten Zahlen von Interesse und nicht, wie sie zustande gekommen sind:

Das Bemerkenswerte daran ist, dass Bitcoin bereits am 18. Juni auf 17.600 $ gefallen ist, womit nur das Delta-Preis-Modell ungebrochen ist. Dies bedeutet, dass wir uns bereits in einem ziemlich tiefen Bewertungsbereich befinden. Glassnode berichtet, dass es ähnliche Bedingungen nur an 13 von 4.360 Handelstagen (0,2%) gegeben hat.

Trotzdem zeigt die Glassnode-Studie, dass Investoren aller Größenordnungen jetzt beginnen, mehr Bitcoin zu kaufen, was auf eine Phase hinweist, die als Akkumulation bekannt ist. Akkumulation bedeutet, dass Anleger mehr von einem Vermögenswert kaufen, von dem sie glauben, dass er unterbewertet ist und im Preis steigen wird.

Aber es sind nicht unbedingt die neuen Investoren, die zur Bildung des Marktbodens beitragen werden. Aufgrund des starken Marktrückgangs sind die meisten neuen Anleger bereits unterbewertet oder haben ihre Anlagen mit Verlust verkauft. Nach dem jüngsten Einbruch auf 17.600 $ waren ganze 50 % des Marktes im Minus.

Damit bleiben nur noch ältere Anleger übrig, die zu einem niedrigen Preis gekauft und ihr Vermögen über einen langen Zeitraum gehalten haben. Diese Anleger sind typischerweise der Überzeugung, dass der Bitcoin-Preis unterbewertet ist und noch deutlich steigen wird. Diese Situation wirkt vielleicht deprimierend, ist aber nicht ungewöhnlich:

Was bedeutet das für den Markt?

Auch wenn die Aussichten düster erscheinen mögen, wenn man den heutigen Preis mit dem ATH vergleicht, so gibt es doch einige positive Anzeichen, wenn wir uns die grundlegenden Daten ansehen:

Ältere Bitcoin-Besitzer dominieren den Markt, nachdem die niedrigen Preise weniger erfahrene Investoren aus dem Markt gespült haben. Im Juni wurde der Beginn des Akkumulationsverhaltens beobachtet. Dieser Punkt liegt in einem vernünftigen Bereich der von den obigen Preismodellen gezeigten Zahlen.

Unter normalen Umständen wären diese Faktoren ein starkes Signal für eine Bodenbildung am Markt, und Bitcoin würde auf eine Weise reagieren, die für diese Phase des Preiszyklus nicht völlig untypisch ist.

Diese positiven Aussichten hängen jedoch von der unerschütterlichen Überzeugung der langfristigen Bitcoin-Inhaber ab. Wenn diese Anleger ebenfalls das Handtuch werfen, könnte der Markt auf sein früheres Unterstützungsniveau um 10.000 $ zurückfallen, was meiner Meinung nach weniger wahrscheinlich ist.

Diese Analyse berücksichtigt jedoch lediglich die Kryptowelt. Das Besondere an diesem Bärenmarkt ist jedoch, dass Kryptowährungen nicht länger ein isoliertes Ökosystem sind, das nach seinen eigenen Regeln spielt.

Das größere Bild, Krypto und die Markterholung

Der wirtschaftliche Ausblick ist auch außerhalb der Kryptowelt angespannt. Die Weltwirtschaft hat mit steigender Inflation zu kämpfen und ein Ende des Russland-Ukraine-Krieges ist nicht in Sicht.

Diese Ereignisse sind alles andere als trivial. Der Internationale Währungsfonds hat seine Prognose für das weltweite BIP von 6,1 % auf 3,1 % gesenkt und rechnet mit noch "höheren Rohstoffpreisen, Unterbrechungen der Lieferketten und schwierigeren Finanzmärkten". Fast alle Länder werden die negativen Auswirkungen des Krieges zu spüren bekommen, wobei Europa am stärksten betroffen ist. Solange keine Lösung für den Konflikt gefunden wird, wird die Inflation nach Einschätzung des IWF bis Ende 2024 steigen.

Wie wirkt sich das auf Kryptowährungen aus?

Kryptowährungen haben sich von einer Nischenindustrie, die außerhalb der regulären Finanzwelt operierte, zu einem boomenden Ökosystem privater und öffentlicher Unternehmen entwickelt, die jetzt zu einem Teil der Weltwirtschaft geworden sind. Das bedeutet, wenn es da draußen schwierig ist, ist es auch für Kryptowährungen schwierig.

Um die Aussichten für Kryptowährungen zu erfassen, müssen wir also drei wichtige Faktoren einbeziehen:

Anzeichen für eine Bodenbildung des Marktes anhand von Daten und früheren Bärenmärkten

Bewertung dieser Informationen anhand des Stadiums des Bitcoin-Zyklus

Analyse des makroökonomischen Klimas und dessen Einfluss auf Bitcoin

Vor diesem Hintergrund ist es möglich, die Auswirkungen einer möglichen Stagflation und des Russland-Ukraine-Krieges auf die Welt und die Kryptomärkte auf drei Arten zu sehen.

Szenario Nr. 1 – Der Krieg ist bald zu Ende und wir steuern auf einen V-förmigen Aufschwung zu

Die Großmächte sind sich einig, dass eine Zusammenarbeit größere Vorteile bringen wird.
Die Weltwirtschaft erlebt eine tiefe Rezession, gefolgt von einem starken Aufschwung.
Der Welthandel steigt, die Inflation sinkt.
Die Kryptomärkte partizipieren am Wachstum der Weltwirtschaft und befinden sich rechtzeitig in der zweijährigen Erholungsphase vor dem nächsten Halving.

Szenario Nr. 2 – Der Konflikt in der Ukraine tritt in eine längere Patt-Situation ein mit U-förmiger, langsamer Erholung

Größere Beeinträchtigung der Lieferketten, Deglobalisierung und ein stärker isoliertes China.
Längere globale Rezession, während der der Welthandel stagniert und die Inflation steigt.
Die Erholung beginnt in der zweiten Hälfte des Jahres 2024, basierend auf den Daten des IWF-Szenarios.
Der Krypto-Winter zieht sich in die Länge, aber es bleibt noch genug Zeit für ein signifikantes Wachstum vor dem Halving.

Szenario Nr. 3 – Die politische Situation eskaliert

Konflikte flammen in anderen politischen Krisenherden auf.
Der Handel wird unterbrochen, Regierungen sehen sich mit Versorgungsengpässen und höherer Inflation konfrontiert.
Tiefgreifende, langanhaltende globale Rezession
Makroökonomische Faktoren unterdrücken das Aufwärtspotenzial des Bitcoin-Halvings – der Krypto-Winter geht in den nächsten Zyklus über.

Aus diesen Szenarien wird deutlich, dass die Weltwirtschaft vor schweren Herausforderungen steht. Die Auswirkungen jedes dieser Szenarien werden zweifellos einen Einfluss auf die Kryptowährungsmärkte haben, aber mein Ausblick ist immer noch optimistisch, wenn wir die aktuelle Phase des Bitcoin-Zyklus und die vom IWF vorgelegten Daten zur Markterholung berücksichtigen.

Ja, die Märkte werden in zwei dieser Szenarien einen Rückschlag erleiden und wir könnten einen längeren Bärenmarkt als üblich erleben. Aber die positive Korrelation mit der gesamten Weltwirtschaft wird zur Erholung im Jahr 2023 oder 2024 beitragen, bevor das nächste Halving ansteht.

Was bedeutet das für Krypto-Investoren?

Wenn wir sowohl die Kryptowährungs- als auch die globalen Märkte betrachten, kann es schwierig sein, dies mit den eigenen Vermögenswerten in Ihrem Wallet in Einklang zu bringen. Doch diese Probleme betreffen jeden einzelnen von uns. Dies alles betrifft auch Ihren Anlagehorizont.

Bei den meisten Szenarien, die wir oben untersucht haben, könnte selbst ein kurzer Anlagehorizont zu positiven Ergebnissen führen. Wenn Ihr Anlagehorizont mittel- und langfristig ist, dann ist es nicht so wichtig, ob Sie den Tiefpunkt des Marktes erwischen oder nicht. Selbst wenn es bis Mitte 2024 keine signifikante Verbesserung der Weltwirtschaft gibt, könnte Bitcoin noch vor dem Halving einen Preisanstieg erleben.

Auch wenn sich die Märkte wie das absolute Chaos anfühlen können und ich schon beim Aufwachen Wand roter Zahlen sehe, gerate ich nicht in Panik. Was ich sehe, ist ein digitaler Vermögenswert mit unübertroffenen Fähigkeiten zur Schaffung eines besseren Finanzsystems und Wohlstand für die Menschen auf der ganzen Welt, der zu einem Discountpreis gehandelt wird.

Für langfristige Anleger sind Bärenmärkte nicht immer ein Vergnügen, aber für neue Investoren und Menschen, die nach einem Verkauf wieder einsteigen wollen, könnte dies eine Eintrittskarte für die beste Rally aller Zeiten sein. Wie Warren Buffet bekanntlich sagte:

"Sei furchtsam, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere furchtsam sind."

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Risikohinweis: Kryptowährungen können starken Kursschwankungen unterliegen und zu dauerhaften Kapitalverlusten führen. Sie sind daher nicht für alle Anleger geeignet. Der Handel mit Kryptowährungen wird von keiner EU- Regulierungsbehörde beaufsichtigt. Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die dargestellte Handelshistorie umfasst weniger als fünf Jahre und reicht möglicherweise nicht als Grundlage für eine Anlageentscheidung aus. Weitere Informationen finden Sie unter Risikohinweis.