An den Finanzmärkten herrschen derzeit turbulente Zeiten. Die Aktienmärkte sind vor kurzem in das sogenannte Bärenmarkt-Territorium gefallen und Kryptowährungen sind schon seit einigen Monaten dort.
Viele Marktakteure bezeichnen den aktuellen Abschwung als "Krypto-Winter". Schauen wir uns den Unterschied zwischen Bärenmärkten und einem Krypto-Winter an um herauszufinden, was beides für die Märkte und das Investieren bedeutet.
Was ist ein Bärenmarkt?
Ein Bärenmarkt ist ein anhaltender, langfristiger Rückgang des Preises eines Vermögenswerts, wie zum Beispiel. Aktien, Anleihen und Kryptowährungen. Bärenmärkte können mehrere Monate bis mehrere Jahre andauern und sind in der Regel dadurch gekennzeichnet, dass die Aktienkurse um 20 % oder mehr gegenüber ihren letzten Höchstständen fallen.
Das Wort "Bärenmarkt" geht vermutlich auf die Londoner Börse im 17. Jahrhundert zurück, als Kauf- und Verkaufsangebote physisch an einer Anschlagtafel ausgehängt wurden. Wenn es keine Angebote gab, war das Brett „bare“, also leer – später wurde daraus der Bärenmarkt.
Befinden wir uns im Krypto-Winter?
Krypto-Winter ist ein Begriff, der einen schnellen und anhaltenden Preisverfall bei Kryptowährungen beschreibt. Es ist mehr als nur ein Bärenmarkt. Die Preise können um bis zu 50-90 % fallen und viele Monate lang auf niedrigem Niveau bleiben. Diese Art von Rückgang ist auf den traditionellen Finanzmärkten fast unbekannt und führte zu einer neuen Wortschöpfung. Im Dezember 2018 prägte die Nachrichtenagentur Bloomberg diesen neuen Begriff, als es hieß, dass Bitcoin in den "Krypto-Winter" eingetreten sei. Heute wird dieser Ausdruck verwendet, wenn es zu großen Kursverlusten im Krypto-Markt kommt und mit einer baldigen Erholung nicht zu rechnen ist.
Bitcoin ist derzeit rund 70 % von seinem Allzeithoch vom November 2021 entfernt, und man kann zweifellos sagen, dass wir uns inmitten eines Krypto-Winters befinden. Die Frage, die Sie sich vermutlich wie viele andere stellen, ist, wie lange diese ungemütliche Phase andauern kann und was Sie tun können, um die frostigen Kryptomärkte zu überstehen. In diesem Artikel beleuchten wir das Thema etwas genauer.
Es ist nicht der erste Winter
Wir erleben nicht zum ersten Mal einen Krypto-Winter. Dieses Phänomen konnte in der Vergangenheit bereits mehrfach beobachtet werden. Gibt es irgendwelche gemeinsamen Trends in vergangenen Perioden, die sich auf den heutigen Krypto-Winter übertragen könnten? Schauen wir uns vergangene Phasen des Preisverfalls an, um das herauszufinden.
2012 – Dies ist das erste Mal, dass Bitcoin unter anhaltend sinkenden Kursen litt. Innerhalb von sechs Monaten fiel der Preis um etwa 40 %. Doch in Anbetracht des Fehlens anderer, konkurrierender Blockchains können wir nicht von einem Krypto-Winter sprechen. Vielmehr war es ein Bärenmarkt,
2013 – Dies war der allererste Krypto-Winter, und er dauerte von November 2013 bis Januar 2015. In diesen 14 Monaten fiel Bitcoin um 83 %.
2018 – Bitcoin fällt von 19.000 $ auf unter 7.000 $ in weniger als drei Wochen. Nach einem Aufschwung fällt Bitcoin in den folgenden 12 Monaten auf unter 3.500 $, was einem Verlust von knapp über 80 % gegenüber dem Höchststand entspricht. Der Begriff Krypto-Winter taucht erstmals auf und ist bald in aller Munde.
2020 – Nach einer Verdreifachung innerhalb von drei Monaten beginnt Bitcoin eine achtmonatige Talfahrt, die einen Verlust von 60 % vom Höchststand bis zum Tiefststand mit sich bringen wird.
2021 – Nicht wirklich ein Krypto-Winter, da der Preisverfall und die Erholung sehr schnell waren. Dies entspricht eher einem traditionellen Bärenmarkt und einer so genannten "V"-förmigen Erholung.
2022 – Ähnlich wie im Krypto-Winter 2018 halbierte sich der Bitcoin-Kurs in nur zwei Monaten, gefolgt von einem kurzen Aufschwung. Nach dieser Erholung, die Hoffnung machte, hat der Bitcoin-Preis kapituliert und liegt nun etwa 70 % unter seinem Allzeithoch.
Interessant ist, dass diese winterlichen Kryptomärkte auch einige Ähnlichkeiten mit den traditionellen Finanzmärkten aufweisen. Wenn wir uns die drei vorangegangenen Zeiträume ansehen, die als Krypto-Winter gelten (2013, 2018 und 2020), können wir feststellen, dass die durchschnittliche Dauer 11,3 Monate beträgt. Bärenmärkte an den Aktienmärkten dauern historisch gesehen 9,6 Monate – kein großer Unterschied. Natürlich ist der Kurseinbruch bei Kryptowährungen weitaus größer als der durchschnittliche Rückgang von 35,6 % an den Aktienmärkten. Doch dies lässt sich auf die hohe Volatilität an den aufstrebenden Kryptomärkten zurückführen.
Vier Krypto-Winter mit ähnlichen Trendlinien. Grafik: TradingView
Die derzeitige Winterperiode bei den Kryptowährungen ist nichts Neues. Was vielleicht neu ist, sind die Gründe, warum wir einen Krypto-Winter erleben. In der Vergangenheit wurden diese Abschwünge hauptsächlich durch Ereignisse innerhalb des Krypto-Sektors ausgelöst. Börsen-Hacks, Gerichtsverfahren, drohende staatliche Verbote und Ähnliches waren die Gründe für frühere Krypto-Winter.
Weshalb Märkte fallen
Vor dem Krypto-Winter 2013 litt der Markt unter Bärenmärkten, aber nicht so tief und langanhaltend wie der Frost, den die Anleger im Winter erleben. In der ersten Hälfte des Jahres 2012 fiel der Bitcoin-Preis beispielsweise um 40 %. Der Hauptgrund war das Ende von TradeHill, der damals zweitgrößten Bitcoin-Börse, wegen Problemen mit der US-Regulierung. Weitere Gründe waren der Bitcoinica-Hack, bei dem 18.000 BTC verloren gingen, und der Linode-Hack, bei dem 46.000 BTC erbeutet wurden.
Was hat den Winter 2013 ausgelöst?
Der Krypto-Winter 2013 war weitaus schlimmer. Er dauerte 15 Monate, und der größte Rückgang betrug 83 %. Eine Reihe von Ereignissen spielte in diesem Zeitraum eine Rolle, aber es besteht weitgehend Einigkeit darüber, dass der Auslöser für den Krypto-Winter 2013 die Schließung von Silk Road durch das FBI war. Silk Road war ein Online-Schwarzmarkt, der auch als der erste Darknet-Markt bezeichnet wird.
Als die Talfahrt begann, erlitten Bitcoin und der Krypto-Markt im Februar 2014 einen schweren Schlag in Form des berüchtigten Mt.Gox-Hacks. Dabei handelte es sich um den größten Hack seiner Art, bei dem 744.000 BTC im Wert von damals etwa 400 Millionen Dollar erbeutet wurden. Als Reaktion auf dieses Ereignis sank der Bitcoin-Preis innerhalb von zwei Monaten um 36 %.
Nach diesem massiven Rückgang erholte sich der Markt zwar innerhalb kurzer Zeit, doch das war eine Falle. Vom 10. April 2014 bis zum 28. Mai 2014 legte Bitcoin um 64% zu, obwohl es kein bedeutendes Ereignis gab, das einen solchen Anstieg ausgelöst hätte. Nachdem der Preis einen Höchststand von 683 $ erreicht hatte, bewegte er sich seitwärts und befand sich im August 2014 wieder in einem Abwärtstrend, der schließlich im Januar 2015 einen Tiefststand von 152,40 $ erreichen sollte.
Der Absturz von 2018
Für den Krypto-Winter 2018 gibt es keinen einzigen Katalysator, es sei denn, dieser Katalysator war Überschwang. Ende 2017 erlebten die Kryptomärkte einen Boom. ICOs als Instrument zur Kapitalbeschaffung wurden immer beliebter, und Hunderte (wenn nicht Tausende) neuer Projekte gingen online, um Kryptowährungen als Mittel der Finanzierung zu nutzen.
Gleichzeitig wuchs der Optimismus im gesamten Bereich, und auch die Aktienmärkte trugen dazu bei, da Tech- und Digitalaktien zu den am höchsten bewerteten Titeln gehörten. Ein Großteil der Gewinne, die 2017 zu verzeichnen waren, als Bitcoin von etwa 800 US-Dollar zu Beginn des Jahres auf 19.666 US-Dollar bei seinem Höchststand im Dezember 2017 stieg, stammte von Privatanlegern.
Natürlich war das nicht nachhaltig. Im Dezember 2017 begann die Branche zu bröckeln, es gab mehrere Betrugsfälle und gescheiterte Startups. Der Wendepunkt kam mit der Einführung von Bitcoin-Futures an der CME, ungefähr zum Höchststand von Bitcoin. Die Einführung von Futures ermöglichte eine Hebelwirkung und verschaffte auch institutionellen Anlegern Zugang zu Bitcoin-Derivaten. Sie begannen sofort mit Leerverkäufen von Bitcoin und setzten den Markt unter einen noch nie dagewesenen Verkaufsdruck. Gleichzeitig sorgten Gerüchte über ein mögliches Verbot von Kryptowährungen durch China und andere asiatische Länder für FUD (fear, uncertainty, doubt, also Angst, Unsicherheit, Zweifel), was den Abwärtsdruck noch verstärkte.
Infolgedessen verzeichnete Bitcoin einen massiven Rückgang von 70 % von seinem Höchststand im Dezember 2017 bis Anfang Februar 2018. Wie so oft nach einem solch starken Rückgang gab es einen „dead cat bounce“, gefolgt von einem langanhaltenden Abwärtstrend, der einen Krypto-Winter kennzeichnet. Es gab nur noch wenig Interesse an diesem Bereich seitens der Investoren, sie waren „verbrannt“. Die Aktivität der Entwickler war gedämpft, da potenzielle neue Regulierungen für Unsicherheit sorgten, und es fehlte an Liquidität.
Ist das Jahr 2022 anders?
Die Ursachen für den derzeitigen Einbruch sind nicht dieselben wie in früheren Zyklen. Ja, es gibt weiterhin Hacks, aber sie sind in der Regel von geringerem Ausmaß. Ja, Institutionen investieren immer noch in Kryptomärkte, aber sie sind eher an Käufen als an Leerverkäufen interessiert. Die Anleger haben sich in gewisser Weise an mögliche Regulierungen und Krypto-Verbote durch verschiedene Länder gewöhnt. Dieses Mal sind die Ursachen umfassender. Makroökonomische Bedenken, Inflation, die Gefahr einer globalen Rezession, geopolitische Unruhen – das sind die Katalysatoren für den aktuellen Bärenmarkt. Es sind die gleichen Faktoren, die die Aktienmärkte zum Einsturz bringen. Das ist der entscheidende Punkt, denn mit dem Zufluss von so viel institutionellem Geld in die Kryptomärkte haben wir auch eine erhöhte Korrelation mit den Aktienmärkten sowie einen Rückgang der Volatilität erlebt.
Der Krieg in der Ukraine, der massive Anstieg der weltweiten Inflation und die Aussicht, dass die Zentralbanken die Zinsen in den kommenden Monaten anheben werden, setzen die Finanzmärkte unter immensen Druck. Hinzu kommt die Angst vor einer bevorstehenden globalen Rezession.
Positiv zu bewerten ist, dass die Krypto-Branche generell zunehmend Akzeptanz in der breiten Öffentlichkeit findet. Das wachsende Interesse am Metaverse und die steigende Nachfrage nach Krypto-Produkten und -Dienstleistungen sollten dem Markt bei einer Erholung helfen und könnten zu einem noch stärkeren Krypto-Ökosystem führen, wenn der Winter vorüber ist.
Aus Krypto-Wintern lernen
Wir haben die Auswirkungen früherer Krypto-Winter erlebt und können bereits einige Lehren aus diesen Ereignissen ziehen. Wie bereits erwähnt, sind diese Ereignisse im Krypto-Bereich den Bärenmärkten an den traditionellen Aktienmärkten nicht unähnlich. Und sie bieten auch einige der gleichen Vorteile.
Einer dieser Vorteile besteht darin, dass schwächere Unternehmen oder Projekte aus dem Ökosystem aussortiert werden, wodurch solide Unternehmen die Chance erhalten, ihre Produkte weiterzuentwickeln und zu verbessern. Sobald das Tauwetter einsetzt, folgt oft eine Phase enormen Wachstums.
Das bedeutet, dass es eine gute Strategie sein könnte, sich auf diese stärkeren Unternehmen mit einer erwiesenen Erfolgsbilanz zu konzentrieren, so wie es oft der Fall war, wenn die Aktienmärkte in einen Bärenmarkt übergingen. Die Trendwende wird vermutlich nicht sofort eintreten. Es wird Monate, wenn nicht Jahre dauern, bis sich das makroökonomische Umfeld zum Positiven wendet. Aber in der Zwischenzeit sollten sich diese starken Projekte weiter verbessern und ihren eigenen Marktanteil erhöhen können.
Rückblickend können wir auch feststellen, dass ein Krypto-Winter im Durchschnitt etwa 11 Monate dauert. Basierend auf dem Allzeithoch vom November 2021 befinden wir uns demzufolge seit etwa sieben Monaten im aktuellen Winter. Das sollte bedeuten, dass wir im letzten Quartal dieses Jahres nach Anzeichen für ein Tauwetter Ausschau halten können. Das entspricht nicht nur der historischen Länge des Krypto-Winters, sondern deckt sich auch mit dem Zeitrahmen, der für die Erholung der globalen Wirtschaft angenommen wird – angetrieben durch die aktuelle Geldpolitik.Es gibt jedoch auch Experten, die davon ausgehen, dass es deutlich länger dauern kann, bis es wieder aufwärts geht.
Investieren mit Weitblick
Eine wichtige Lektion aus der Vergangenheit ist, dass Bitcoin bisher aus jeder Krise stärker denn je hervorgegangen ist. Und davon haben auch andere Kryptowährungen und der Markt als Ganzes profitiert. Die vielleicht wichtigste Erkenntnis aus der jüngsten Vergangenheit ist, dass sich die Kryptomärkte nicht mehr so sehr von den traditionellen Märkten unterscheiden. Das liegt vor allem daran, dass sich inzwischen sehr viele traditionelle Akteure der Finanzbranche am Krypto-Markt beteiligen. Und das bedeutet, dass ein Krypto-Frühling mit ziemlicher Sicherheit kommen wird. Wir müssen nur etwas Geduld haben.
Investieren bedeutet langfristig zu Denken. Bei Krypto-Investments geht es um die digitale Transformation, um die Möglichkeiten der Blockchain-Technologie und zukünftige Entwicklungsschritte. Wer vom Potenzial der Kryptos überzeugt ist, kann Bärenmärkte und Krypto-Winter gelassen überstehen.
Eine gute Möglichkeit, mit Bärenmärkten oder einem Krypto-Winter umzugehen, besteht darin, Ihr Portfolio zu überprüfen und zu überlegen, wo Sie eventuell kleine Investitionen tätigen können, um von den aktuell niedrigen Preisen zu profitieren.
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